科技金融是促进科技与金融双向关系的重要支撑。 2025年底召开的中央经济工作会议提出创新科技金融服务，“十五五”规划建议发展“加快金融强国建设”，强调大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。国家金融监管总局等部门联合公布《银行保险业科技金融质量发展实施方案》，旨在切实提高科技金融服务的适应性、适宜性和有效性。本期特邀专家对相关话题进行探讨。发展科技金融作为互利共赢的重要支撑有何重要意义？促进科学、技术和金融？我国创新科技金融服务取得了哪些成果？王刚（国务院发展研究中心金融研究所宏观金融部主任、研究员）：科技金融被列为金融“五项原则”的第一要素，一定会支持实现高度的科技自主，建设科技强国。我国科技金融的发展可以追溯到1985年中共中央通过的《关于科技体制改革的决定》，其中强调鼓励各行各业、企业和社会团体进行科技投入，银行要积极开展科技信贷项目。科技金融不是“科技+金融”的简单组合科技金融以科技创新活动为服务，通过金融制度、产品工具、服务模式、生态系统等多方位创新，培育金融资源与科技要素高效连接的综合金融服务体系。在服务方面，科技金融涵盖信贷、股票、债券、保险、担保、租赁等多种金融产品，涉及银行、证券、保险、基金、政府机构、科研机构等。从基本特征看，科技金融已经超越了传统科技金融的风险管理逻辑。 “五年计划”是基本实现社会主义现代化、夯实基础、全力以赴的重要机遇期。科技金融与战略挑战并存，大力发展科技金融意义重大。首先，将带动先进科技自主化、科技强国建设的加快。我国要想走出关键核心技术领域的“停滞”问题，需要构建多层次的科技金融服务体系。二是有利于深化金融供给侧结构性改革。科技金融通过支持研发成果的产业化应用和市场推广，为传统产业改造提升提供资金支持。第三，它有助于突破金融服务的界限。净息差缩水背景下，科技金融发展为金融机构开辟新增长点离子，例如投资和信贷合作。近年来，我国深入实施创新驱动发展战略，做好科技金融工作，加强对科技型企业全生命周期金融服务，推动扩大金融资源服务科技创新领域，推动科技创新与产业创新深度融合。政治引领和制度建设成效显着。 《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出，构建与科技创新相适应的科技金融体系，加强对国家重大科技任务和中小科技企业的支持。产业金融我支持。国家金融监管总局等部门2025年联合印发的《银行保险业科技金融质量发展实施方案》提出，未来五年银行保险业加快构建与科技创新逻辑相适应的金融服务体制机制。科技部、人民银行等部门联合公布《加快构建坚定支持科技高度自主独立的科技金融体系若干政策措施》，旨在加快建设中国特色科技金融体系，形成多元化、多阶段、多渠道的科技投资格局。科技融资规模规模不断扩大，融资能力显着增强。中国人民银行数据显示，2025年三季度末，日本高新技术企业贷款余额18.84万亿元，科技相关中小企业贷款余额3.56万亿元，增速超过种子贷款平均水平。获得信贷支持的高新技术企业和科技型中小企业分别为26.66万户和27.54万户，商业贷款批准率超过50%。金融服务范围不断扩大。对多层次资本市场的支持不断加大，为科技创新企业提供稳定、长期的融资来源。截至2026年1月6日，科创板上市公司已达600家，市值超过10万亿贷款总额超过1.1万亿元。服务实体经济质量效率提升，重点领域取得进展。人民银行设立科技创新再融资、装备升级专项再融资等工具，支持国家重大科技专项、初创成长期科技型中小企业以及重点行业数字化、高端化、智能化、绿色化科技装备转型更新。 “十四五”期间，日本科技融资、中长期制造业融资、基础设施融资年均增长27.2%、21.7%、10.1%，对先进制造业、高技术制造业、战略性新兴产业的金融支持持续加强。 2025年底召开的中央经济工作会议提出制定今年经济工作的主要任务是科技创新和金融服务创新。中共二十届四中全会同意“加快先进科学技术自主自强，引领新生产力发展”。 “十五五”时期，我们要抓住科技革命和新一轮产业变革的历史机遇，全面增强自主创新能力，抢占科技发展突出高地。发展科技金融是促进科技与产业创新深度融合的必由之路。金融资本是支撑先进科学技术独立自足的重要力量。当前和未来，高质量发展应从以下几个方面推动科技金融发展。首先是注重提高积极性和包容性。新的生产力往往源于技术进步。这需要有耐心的资金进行全面投资，能够承受长期风险并承受周期性损失。需要采取干预措施来加速基础研究的战略性、系统性和前瞻性设计。二是着力提高准确性和适应性。新生产力发展覆盖科技企业从“种子期”到“成熟期”的整个生命周期。他们的风险状况和融资需求差异很大。我们需要放弃“一刀切”的信任模式，大力发展差异化和精细化。金融产品。第三，我们将注重增强协同性和多样性。单一金融机构或金融机构很难产品有效满足科技与产业创新深度融合的需求。形成支撑创新的强大合力，需要构建银行信贷、资本市场、保险担保等多方位的中介金融服务体系。同时，要进一步完善科技创新风险分散和分配机制。科创企业经常面临抵押物不足、融资难贵等问题。要发挥更加突出的国家财政担保基金作用，加大对中小企业科技创新的风险分担和补偿力度，动员更多财力用于新产能开发。加大科技创新领域耐心资金投入。科技创新为何需要更多耐心资本的支持吗？如何鼓励更多耐心资本投入科技创新？李凤宇（东北财经大学金融科技学院副院长、教授）：《新时代中共中央关于推进全面深化改革和中国式现代化的决定》提出，鼓励和规范天使投资、创业投资、私募股权投资发展，更好发挥政府投资资金作用，培育耐心资本。培育壮大耐心资本，引导更多耐心资本进入科技创新领域，才是正确的内涵做好科技金融这个伟大领域的耐心资本是指具有长期资本回报前景和较高风险承受能力的投资项目和活动。不强调长期利益，而不以追求短期利润为主要目标。全球范围内，耐心资本主要来自政府投资基金、养老基金、保险资金等，已成为私募创投基金、公募基金等中长期融资的重要来源，可为投资项目和资本市场提供长期稳定的资金支持。它是科技和产业创新的重要要素，是新生产力发展的重要条件和动力。与传统资本相比，耐心资本具有长期性、培育价值和风险承受能力的理念，追求稳定、长期的回报。创新需要耐心资本的支持。创新是发展新生产力的核心要素。创造性、颠覆性技术创新活动的结果具有不确定性，难以产生即时影响。调解投资回报。大多数仍处于早期阶段的科技公司通常面临融资困难、融资成本高等挑战。 Patient Capital不仅分析企业的短期盈利能力，还评估企业的创新能力、优势、商业模式等非财务指标以及发展潜力。它可以为投资项目提供稳定、长期的资金支持，陪伴企业成长。因此，耐心资本对于加快培育和发展新生产力将发挥重要作用。耐心资本的发展是生产要素向新生产力导向的重要动力。新生产力以创新技术突破和产业全面变革为基础，具有技术先进、高效优质的特点。然而它的发展它面临着长期、高风险、高投资的挑战，与短期资本回报的传统逻辑相矛盾。 Patient Capital通过优化配置、着眼长远，推动股权资本从追求短期收益向长期价值投资转变。这将导致资金持续流入硬科技研究、C技术研发等重点领域的关键入口。作为实现先进科技自主的重要支撑，耐心资本的发展可以在以下方面发挥重要作用：一是为技术从研发到产业化提供持续稳定的资金保障，符合超长创新周期。第二个是第一个。它涉及管理先进技术的不确定性，通过建立投资组合和长期持有来系统地实现多元化gs，并承担高风险。三是强化创新生态，整合技术、人才、供应链资源，加快技术迭代和商业应用进程。四要弥补市场失灵，发挥政策性融资的战略引导和支撑作用。 “十四五”期间，我国积极培育和壮大耐心资本，特别是支持硬技术研究、科技成果转化、产业链自主经营等科技创新。国家集成电路产业投资基金二期启动以来，重点投资芯片制造、装备和材料等薄弱领域，推动国家芯片自给率显着提升。大部分上市公司科技创新重点发展集成电路、生物医药、新能源等战略性新兴产业，形成以硬科技为特色的全链条产业群。引导私募股权风险投资基金投资科技领域。例如，深圳市政府引导基金自2015年以来已动员近5000亿元，支持了8000多个产业项目，培育了1500多家新型专业企业和近600家上市企业，形成了覆盖全生命周期的投资体系。自2025年5月债券市场科委成立以来，新政下已发行科技债1681只，发行总额约1.87万亿元。尽管耐心资本显示出支持创新的巨大潜力，但它也面临结构性缺陷。首先，供给结构不平衡。资金来源过度依赖政府投入和市场化资本不足。该基金期限短，不适应硬技术研发所需的超长周期。其次，市场生态不健康。缺乏单一的退出渠道和专业的中介服务限制了早期高风险项目的投资兴趣。三是激励与考核机制错位。早期投资、小额投资、长期投资和硬技术投资的指示还不够明智。四是跨周期能力弱。社会资本风险偏好下降，逆周期稳定功能难以有效发挥。未来可重点从以下几个方面引导长期资金投入创新： 扩大生活水源。前期硬性提高养老基金、保险资金等投资率技术基金，我们将提供税收优惠。建立非常长期的国家战略技术耐心资本基金，重点关注战略目标而不是短期财务收益。优化您的市场生态系统。深化科创委改革，使其更加包容未盈利的硬科技企业。大力培育民间资本二级市场，为资本输出提供流动性。发展综合性投资人才和技术尽职调查机构，降低投资风险。完善激励表彰机制。对政府和国有风险投资机构进行长期评估，重点评估其在技术孵化和产业链发展方面的战略价值，建立尽职调查豁免名单。提供扣除额对于实现更大税收优惠的付款（例如投资），提供更高的税前奖金在早期科技公司。改善跨循环功能。设立逆周期调节基金，授权其在市场危机期间加大对核心技术领域的定向投资。加强部门间政策协调和预期管理，引导资本逆周期发展。扩大科技创新和金融改革试验区建设成果。近年来，我国建立了多个科技创新和金融改革试验区。目前创新进展如何？李俊成先生（中国社会科学院金融研究所研究员、国家金融与发展研究院科技金融发展研究中心副主任）：近年来，我国加大了对科技创新的金融支持力度，建立了多个科技金融试验区。科技创新融资改革。这是深化金融供给侧结构性改革、加强金融支持科技创新的一项重要试点举措。其核心是提高技术、产业和目标，消除金融流通障碍，降低科技创新企业融资成本，优化金融资源配置。 2021年，中国人民银行等部门联合公布了《山东省济南市科技创新和金融改革试验区建设总体方案》。济南市被批准为全国首个科技创新和金融改革试验区。目标是基本形成体系完善、结构合理、配套服务齐全、保障有力的科技创新金融服务体系。用五年左右的时间，构建健全覆盖科技创新全周期的金融生态链。 2022年，《上海、南京、杭州、合肥、嘉兴科技创新和金融改革试验区建设总体方案》公布。目标是用五年左右的时间，将上海、南京、杭州、合肥、嘉兴等科技创新和金融改革试验区打造成科技创新和金融合作示范区、产品和业务创新集聚区、改革政策试验区、金融生态建设示范区和产城深度融合试验区。 2023年，《北京中关村国家自主创新示范区科技创新金融改革试验区建设总体方案》出台，五年内，努力构建有效支持科技创新的金融体制机制，逐步形成与国际接轨的金融制度规则，构建科技创新金融服务体系。具有全球影响力的创新。目前，第一个多点放置和分层测试图案正在创建中。各试验区围绕科技创新企业全生命周期需求，在制度设计、发展路径、信用评价、激励约束等方面开展全面研究，形成了丰富、具有可示范价值的经验做法。以制度创新为引领，系统构建科技创新金融政策框架。各试验区以标准建设和基础制度为引领，筑牢发展的制度保障科技创新企业。以嘉兴市为例，作为国家科技创新金融改革试验区唯一的非市非省会城市，出台了《嘉兴市科技创新融资促进条例》，这是全国首个科技创新融资专项规定，制定了首个科技领域地方标准。国家科技创新金融体系创新样本”。我们将按照规定，因地制宜探索自己的发展道路。各试验区立足自身产业和金融资源，积极构建自身发展模式。作为省帽作为合肥市中部地区，合肥市集中有限资源，积极发展战略性新兴产业，最大限度发挥国有资本的催化作用，开始走特色集群发展道路。 “十四五”末，国家资本累计逐步注入超过2200亿元，单项投资超过8400亿元，推动13个百亿元投资项目实施。通过国资和投资引导，新型显示、集成电路、新能源汽车等产业集群迅速崛起，不仅壮大了资本市场的“合肥板块”，也带动了当地经济水平的整体提升。强化数字化、智能化支撑，创新信用评级模式。针对科技创新企业普遍缺乏资金而融资难的问题南京市推出专业知识产权金融服务平台“我的麦田”。该平台基于大数据模型，以涵盖多维度创新能力的综合评价取代传统的知识产权单一评价，大大提高了信用评价的准确性。同样，杭州市建设了“杭庄E站”科技创业服务平台。通过对企业认可的政府数据进行脱敏，可以从技术能力、研发投入、知识产权、市场潜力等多个方面进行分析研判，有效促进企业数据价值向融资的转化。各试验区依托数字化、智能化工具，有效解决科创企业融资中的信用评估问题。完善激励约束和韧性机制增加食欲资本风险承担。各试验区着力构建引导明确、全面审慎的激励、限制、免责制度，有效引导金融和社会资本投入科技创新。南京、济南、北京等更新金融机构考核机制，通过在内部价格上寻求优惠、制定差异化绩效方案、延长信贷员考核周期、扩大不良贷款容忍度等方式，提高金融机构介入科技创新领域的积极性。杭州将研发经费视为经营业绩收益，鼓励国有企业加大关键核心技术研发投入。上海、合肥、南京、嘉兴等城市严格落实“三区别”，细化容错能力制定认定标准和程序，积极构建鼓励创新、容忍错误的制度环境。同时也要看到，科技创新和金融改革试验区建设还存在政策支持与市场机制联动有待加强、信息孤岛现象依然存在、知识产权等无形资产计价和分配体系尚未完善等短板。未来，要进一步完善“政策引导+市场推动”的激励组合机制，促进互联互通和数据共享，完善知识产权评价和交易体系，将试点创新成果转化为制度协议，不断提高金融支持技术创新的覆盖面和可持续性，利用更多资金集聚科技创新领域资源，加快实现高水平科技自主、科技强国建设目标。 （来源：经济日报）
（编辑：富忠明）