刘奇 自4月份以来，央行连续7天连续实施“地量”逆回购操作。其中，4月1日、2日交易规模为5亿元，为央行2016年2月建立日常公开市场操作常态化机制以来的最低水平，引发市场焦虑。在笔者看来，央行持续进行的“地量”逆回购操作是在流动性充裕支撑下的例行调整。它们也直观地反映了我国货币政策管理框架从数量型向价格型转变，监管更加灵活精准。维持金融市场的正常运转极其重要。 “地量”逆回购操作的背后是银行体系充裕的流动性。 3月份是该季度的最后一个月，因此财政支出相对较高。与此同时，各国央行增加了流动性保护。年初至3月底，人民银行通过MLF（中期借贷便利）和逆回购等方式累计投放中长期资金超过1.65万亿元，为市场营造了良好的金融货币环境。市场利率作为流动性的“晴雨表”，直接印证资金的放松情况。 3月份DR001（银行间市场隔夜合约回购加权平均利率）均值维持在1.31%左右的低位。 4月初以来，DR001一直维持在1.3%以下，清楚地表明金融机构短期融资需求正在下降，市场并未出现“资金荒”。因此，央行减少短期资本投资的决定是对市场供求的精准反应，而不是激进的流动性紧缩。因此，市场应该不能简单地通过公开市场操作，特别是具体公开市场操作的量变来判断货币政策是否发生变化。公开市场操作是央行释放流动性的方式之一。其规模不仅受到政治立场的影响，还受到居住税缴纳和假期提款等季节性因素的影响。因此，单纯根据交易量来判断货币政策走向，难免会以偏概全。近年来，日本继续采取以物价为基础的货币政策调控框架。各国央行逐渐不再强调基于数量的目标，而更多地关注价格控制。公开市场操作的数量增加了利率制度，它将帮助您实现您的目标。 “我们将灵活结合多种公开市场操作工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率接近政策利率水平。”邹兰副省长表示。今年1月，中国人民银行在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示。近期公开市场对“土地数量”的操纵，是央行操纵更加灵活和精准的体现。它不仅防止资金积累，而且保证金融市场的正常运转。这也是货币政策转向价格调控的逻辑含义。从政治走势来看，当前适度宽松的货币政策没有变化。最后阶段，央行将根据流动性和市场调控合理组织金融产品种类，调节流动性，支持金融市场稳定健康发展。
（编辑：朱晓航）