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11月3日至5日，张家界旅游集团股份有限公司（*ST张谷，000430.SZ）经营状况持续发生变化。 3日下午，该公司发布公告称，已收到法院文件，法院决定受理该公司的重整申请。 4日，公司股票停牌一天，5日复牌时，发布退市风险警示，股票简称变更为*ST张谷。 5日发布了关于提出重组要求的公告。从“首次参与景区旅游”到公司重组，*ST张谷对于2016年超预期、投资超过20亿元建设的大庸古镇的经营业绩并没有达到预期。因斯特自此，年年亏损，*ST张谷业绩大幅下滑。 “边建设边思考”建设预算更高 *ST张谷成立于1992年，1996年8月上市。公司是中国旅游板块第一家上市公司，被誉为“风景旅游第一股”。 *ST章谷据了解主要从事旅游资源开发、旅游基础设施建设、旅游配套服务及旅游相关高新技术开发。公司主要经营旅游景区（如宝峰湖、大涌古镇），以及旅游交通、旅行社、旅游缆车、酒店等业务。古城项目大庸UA由*ST张谷于2016年发起，同年公司成立全资子公司张家界大庸古城开发有限公司（以下简称“大庸古城公司”）。批准文件据悉，该项目于2016年3月获批，2016年6月开工建设，从立项到开工建设仅用了三个月时间。这个仓促启动的项目花了近五年的时间才完成，其间投资规模不断增长。 *ST总裁张谷在此前接受采访时坦言：“建设过程中，我也犹豫过，我一边建设，一边思考，一边探索。” *ST张谷年报以大庸古镇项目为基础。据透露，资金来源为采购资金、银行贷款和自有资金。 2016年，大庸古镇项目获得政府补助1.09亿元。 2017年7月，*ST张谷通过向大股东张家界经济开发投资集团有限公司及多家私募基金和机构增资发行股票。扣除各项费用后的净收购金额为生活费用83,938.42万元。筹集的所有资金将用于投资大容城项目。截至同月，大庸古镇项目总投资18.83亿元，项目建设工期预计24个月。 2018年4月，*ST张谷发行可转债募资6.1亿元，拟继续投资大庸古镇项目。项目总投资增加至229818万元。可转债最终没有发行。此后，大庸古城项目的建设进度多次被推迟。 2020年4月，公司在公告项目建设进展时宣布，该项目总投资额增至24.43亿元。投资超20亿连续近5年亏损，业绩受损 *ST张谷年报显示大庸古镇项目将于2021年全面竣工。成建于同年6月测试了旗舰产品“遇见大庸”和飞行剧场“飞越张家界”。但受疫情影响，大庸古镇所有商业活动全面停顿，招商引资等恢复工作明显推迟。即便进入2022年，大庸古城招商项目仍持续停滞，多个项目基本暂停。年末，该项目实际总投资22.71亿元。该项目耗资巨大，初步预计建成后可实现年收入约5亿元，年净利润约2亿元。但现实中，2021年至2024年，大庸古城公司分别亏损8400万元、1.51亿元、2.49亿元、5.96亿元。 2025年上半年又亏损3200万元，br累计亏损11.12亿元。据媒体报道，大荣古城处境危急；据称，这与项目前期缺乏市场调研、业态设计单一、产品单一性较大有关。同业大勇古城公司持续管理不善、资产恶化，导致*ST张业绩大幅下滑。 2020年以来，公司营收并未达到增长期，但归属于母公司的净利润仍处于亏损状态。公司2024年年报显示，全年归属于母公司净利润-5.82亿元，比上年增长143.22%。另一方面，大庸古城资产集团资产减值准备损失4.78亿元，占利润损失总额的83.90%。此外，*ST张谷公司资产负债率自2018年三季度以来持续上升，达到今年第二季度高达87.7%。杠杆水平较高，表明公司可能面临较大的财务风险。今年前三季度，大庸古城公司降低了折旧和融资成本。同时，还免征房产税和土地使用税。 *ST张谷净亏损同比减少。此外，第三季度公司资产负债率也小幅下降至87.24%。资产重组和预重组的波折始于2024年下半年，大庸古城公司和*ST张谷公司先后被法院判处重整和预重组。 2024年9月，湖南省张家界市中级人民法院（以下简称“法院”）作出裁定，受理湖南鸿瑞电梯有限公司重组大庸古城公司的申请，并指定大庸古城公司发展清算组担任大庸古城公司管理员。同年10月，*ST张谷收到法院的《通知书》和《决定书》。根据债权人的申请，法院决定启动公司预重整，并指定*ST章谷清算组担任预重整的代理管理人。同月，重组前的临时管理人决定公开征求投资者以帮助公司重整旗鼓。在前述重组改制之前，公司经历了诸多波折。 2025年3月，法院作出延长大容城公司重建计划草案提交期限的决定。 *ST股份方面，公司重组前的期限已四次延长：2025年1月、4月、7月、10月。今年5月，法院给*ST张谷颁发了“书房”。《民事联合国仲裁院》和《应诉通知书》，对*ST张谷、大庸古城公司诉湖南建工集团提起诉讼，并通知上海市政府提起诉讼。受理以精工设计研究所株式会社（集团）为第三人的债权纠纷破产确认案。起诉书显示，*ST张谷、大庸谷城公司提起的诉讼金额达3.86亿元。今年11月3日，*ST张谷终于收到法院文件，法院作出受理公司重整申请的裁定。