本报记者 周尚丹 上市券商2025年业绩预告及快报已进入密集披露期。截至《证券日报》记者发稿时，中信证券、联合国民生证券、西南证券等券商正在主动提交年度“报告”。总体来看，主要券商盈利规模创历史新高，并购重组标的预期业绩实现爆发式增长，中小券商表现出较强的发展韧性。然而，当前股市估值与基本面脱节。金融机构普遍认为，业绩强劲增长加上政策持续利好是确定的，证券行业中长期增长逻辑清晰，短期资金波动不会改变投资的核心价值。作为行业标杆，中信证券的业绩印证了领先券商的整体竞争力。中信证券业绩报告显示，预计2025年公司营业利润将达到748.3亿元，同比增长28.75%。预计归属于母公司净利润300.51亿元，同比增长38.46%。公司全业务链齐心协力，经纪、投行、自营业务收入实现快速增长。同时，公司坚定推进国际化扩张，深化跨境服务能力，国外收入实现快速增长。兼并重组是证券行业业务增长的重要推动力，联合国民生先生就是一个很好的例子。根据UNCivil上调前发布的业绩，净值预计2025年归属于母公司利润将达到20.8亿元，较上年增长406%。这背后的主要驱动力是，公司完成对民生证券控制权的收购后，推进高效、有序、有效的管理整合，实现了财务实力。同时，公司积极抓住市场机遇，积极探索科技、金融、产业深度融合，提升以“协同赋能”和“内生增长”为核心的综合金融服务能力。证券投资、证券投资、财富管理等业务增长显着。中型证券公司也展现出增长潜力。根据西南证券此前业绩公告，2025年归属母公司净利润为10.28亿元至10.98亿元，同比增长比上年增长47%至57%。我们的业绩核心是财富管理、证券投资和投资银行业务的综合发展。同时，公司不断深化业务创新设计，打造一流的区域投行、专业化投行、精品投行。从公布的数据来看，无论是大型券商的稳健增长，还是中小型券商的突飞猛进，2025年证券行业都将呈现良好的增长态势，全商业链条多个分支蓬勃发展。这是由于资本市场改革带来的红利持续释放以及市场状况持续改善所致。 “受股市利好效应影响，市场交易活跃度大幅增加。”兴业证券非银行金融行业首席分析师徐一舟分析称，交易量的增加和借贷规模的扩大将直接推动证券公司经纪收入和利息收入的增长，同时直接推动证券公司经纪收入和利息收入的增长。另一方面，由于市场的上涨趋势，证券公司自身的投资收益将不断增加。设计的价值将在该领域得到凸显。股市估值目前与基本面脱节，这使得这是今年迄今为止设计的罕见窗口期。开元证券非银金融行业首席分析师高桥对行业表现进行了预测。 2025年股市大幅上涨，券商经纪及投资收入同比强劲增长，加上投行IPO复苏，带动净利润增长。上市证券公司净利润（不含股票）预计2025年非母公司净利润较上年增长61%。同时，投行、公募基金和海外业务预计将接管传统业务，并在2026年继续支撑行业盈利。从企业板块来看，券商轻资产和重资产业务的增长空间尚未完全释放。广发证券首席非银分析师陈付认为，由于市场持续扩张，经纪和融资融券收入同比增长，市场活跃度和杠杆资金处于上升轨道。与以往相比，当前市场成交量和信贷融资利率仍有提升空间。在投资银行领域，目前的认购数量和IPO规模仍处于历史低位。投资银行资本看到盈利增长，我们对投资银行资本持乐观态度坚持上行灵活性。 “在以提高资本市场韧性和抗风险能力为重点的政策引导下，A股市场有望继续保持向好态势，为一二级市场投资创造有利条件。同时，不断发展的期货和衍生品政策引导将有助于券商资产负债表扩张和盈利能力提升。”陈福预计，2026年行业净资产收益率将持续走高。在高收益增长预期和估值修复可能性的双重支撑下，金融机构年初就对证券板块布局的价值形成了高度共识。方正证券研究所副所长、首席财务分析师徐一山表示，虽然行业仍处于“滞胀”状态，但行业的重新调整净资产转入上升通道。我们建议您考虑两条主线。一是受益于居民资产转让逻辑和低评级大券商在大规模资产交易的设计上。另一个是更大、更强、更好的经纪公司。对于市场前景，刘
（编辑：蔡青）